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纺织服装行业2017年6月月报:关注兼具估值优势的优质龙头

发布时间:2017-06-02    研究机构:东莞证券

2017年5月份,行业跑输指数。本月,上证综指、深成指、沪深300分别上涨-1.19%、-3.61%和1.54%。申万纺织服装板块整体下跌5.76%,其中纺织制造下跌5.25%,服装家纺下跌6.09%。纺织服装各子行业均有不同程度的下跌,其中家纺跌幅最大,下跌20.59%;鞋业跌幅最小,下跌1.4%。

行业运行:2017年5月份,国内棉价震荡回升,国际棉价高位震荡,内外棉价差环比持续收窄。截至2017年5月31日,国内棉花3128B级指数报价16077元/吨,较月初回升128元/吨;月均价16032.48元/吨,环比回升160.22元/吨。截至2017年5月31日,国际棉价Cotlook A(FE)报价87.2美分/磅,较月初下跌0.55美分/磅;月均价88.71美分/磅,环比上涨1.67美分/磅。5月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价505.48元/吨,价差较上月下降30.78元/吨,环比持续收窄。5月份抛储:5月份国储棉轮出累计成交量41.08万吨,环比增加0.7万吨;平均价格在1.5万元/吨-1.55万元/吨。截至5月底,储备棉已累计成交128.1万吨,其中纺织企业累计买入61.7万吨,非纺织企业累计买入66.3万吨。外需:2017年4月,纺织服装出口实现小幅增长。据海关总署统计,2017年4月,我国纺织品服装出口216.1亿美元,同比增长3.6%,增速同比降低1.3个百分点;其中纺织品出口98.14亿美元,同比增长1.6%,增速同比降低1个百分点;服装出口117.97亿美元,同比增长5.4%,增速同比降低1.7个百分点。2017年1-4月份,我国纺织服装累计出口764.87亿美元,同比下降1.3%,降幅同比减缓1.4个百分点;其中纺织品累计出口330.82亿美元,同比下0.1%,降幅同比减缓0.7个百分点;服装累计出口434.06亿美元,同比下降2.2%,降幅同比减缓1.8个百分点。2017年4月份,棉纱线出口金额有所下降,但出口量保持正增长。内需:2017年4月份终端零售增速有所回升。

公司动态及行业估值:5月有2家公司公告拟实施限制性股票激励计划,有1家公司公告非公开发行股票预案,有7家公司公告增持情况或增持计划。截至2017年6月1日,申万纺织服装板块整体估值(TTM整体法,剔除负值)29倍,其中纺织制造板块28倍,服装家纺板块29倍。目前行业估值与近几年行业平均估值几乎持平。

投资策略:维持谨慎推荐评级。纺织制造业关注兼具估值优势的优质制造龙头如华孚色纺(中报30%+)、百隆东方(中报10%-15%)、低估值龙头鲁泰A(000726)及航民股份(中报个位数增长)等。服装家纺业关注业绩持续向好、估值跌出优势的跨境通(中报90%+)、搜于特(中报70%+)、森马服饰(中报个位数增长)以及业绩复苏的七匹狼(中报10%左右)、九牧王(中报15%+)等。

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