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纺织服装行业2017年2月月报:关注业绩持续向好,有估值优势的个股

发布时间:2017-02-10    研究机构:东莞证券

投资要点:

2017年1月份,行业指数弱于沪深300表现。本月,上证综指、深成指、沪深300分别上涨1.79%、-1.23%和2.35%。申万纺织服装板块整体下跌4.14%,其中纺织制造下跌4.58%,服装家纺下跌3.86%。纺织服装各子行业中,除家纺上涨3.28%外,其他板块均有不同程度的下跌;其中辅料业跌幅最大,下跌9.84%;女装次之,下跌8.15%。

行业运行:2017年1月份,国内棉价保持震荡整理走势,外棉价格震荡回升,内外棉价差环比有所收窄。截至2017年1月31日,国内棉花3128B级指数报价15799元/吨,较月初回升1元/吨;月均价15783.16元/吨,环比下跌109.52元/吨。截至2017年1月31日,国际棉价Cotlook A(FE)报价83.5美分/磅,较月初回升4.1美分/磅;月均价82.33美分/磅,环比上涨2.83美分/磅。1月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价1188.16元/吨,较上月下降783.52元/吨,价差环比有所收窄。2016年全年,纺织服装出口有所下滑,下滑幅度同比有所提高。据海关总署统计,2016年全年,我国纺织品服装出口2628.66亿美元,同比下降7.4%,降幅同比提高2.5个百分点;其中纺织品出口1050.47亿美元,同比下降4.1%,降幅同比提高1.8个百分点;服装出口1578.19亿美元,同比下降9.4%,降幅同比提高3个百分点;其中对美国、欧盟和日本出口纺织原料和制品金额分别同比下滑5.93%、7.85%和6.18%;对东盟国家,除菲律宾、缅甸实现较快增长外,其他国家均有不同程度的下滑。2016年全年,国内服装鞋帽零售增速同比仍有所减缓。

2016年年报前瞻:纺织制造业:受益棉价回升、人民币贬值及转型业务拉动,预计2016年纺织制造业(33家样本公司)收入实现个位数增长,归母净利润实现两位数增长。预计华孚色纺净利润增速35%左右,百隆东方净利润增速60%左右,鲁泰A(000726)净利润增速在个位数。服装家纺业:受转型业务拉动影响,预计服装家纺业(41家样本公司)收入实现两位数增长;受费用率上升影响,预计归母净利润微幅下滑。子行业中,预计跨境电商、动漫服饰、休闲服饰业绩能够实现较快增长;男装仍有下滑;家纺收入微幅增长,净利润恐有下滑;户外、鞋业业绩持续下滑。上市公司中,预计跨境通、搜于特、美盛文化、森马服饰、凯撒文化、朗姿股份、鹿港文化等公司实现较快增长。

投资策略:维持谨慎推荐评级。1月份,国内棉价保持震荡整理走势,外棉价格震荡回升,内外棉价差环比有所收窄;新棉上市和储备棉即将轮出,市场供给增加,预计短期国内棉价有下行压力;出口持续疲弱,行业基本面无惊喜。市场下跌企稳后,建议关注业绩持续向好、估值具有优势的个股,如跨境通、搜于特、森马服饰、美盛文化、凯撒文化、鹿港文化等。

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